Ø 公司发布2022年一季报：
2022Q1公司实现营收46.62亿元，同比+15.9%，归母净利7.34亿元，同比+24.5%，扣非净利6.02亿元，同比+7.45%。销售毛利率、归母净利率分别位9.81%、16.68%，同比-1.08、+1.56pct。
Ø 受益玻纤量价齐升：
价格环比稳定但同比提升，2022Q1全国缠绕直接纱2400tex均价为6138元/吨，同比+333元/吨（+5.73%）。由于电子布价格下滑，预计Q1玻纤单吨盈利仍然同比提高。销量方面，满庄9线10万吨粗纱、邹城6线6万吨细纱分别于2021年9月和12月投产。邹城1线1.5万吨细纱于2022年2月停产，据此我们预计2022年Q1同比有3-4万吨产能增量。4月21日，公司发布公告拟于山东邹城投资6.2亿元建设年产6万吨高模高强玻纤产线项目，产品主要应用于大功率风电叶片及海上风电等领域，建设期6个月，预计投产后可进一步优化产品结构、降低成本。
玻纤供需关系稳定，粗纱价格坚挺。需求端我们预计 2022 年增量主要来自于出口、新能源汽车、风电领域；供给端继续消化前期新投产能，同时严格假设条件下，2022 年实际新增产能仍然有限。
Ø 锂膜业务新增产能投放、单吨净利提升：
2021 年底公司基膜产能超 10 亿平，2022H1 滕州二期投产后预计名义产能超 15 亿平。 锂膜业务单吨净利提升，1）新投产线产能利用率及良率爬升，2）截至 2021 年末， 海外韩国两大客户已实现批量供货，预计高价海外出货占比提升。
Ø 风电叶片业务均价或将继续承压：
2021 年公司风电叶片均价下降，主要受风电整机招标价格大幅下降影响。近期风电招标 价格未明显企稳回升。公司围绕风电叶片大型化发展方向推出多款大叶型新品。
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