俄乌冲突后俄罗斯环氧树脂进口规模增加 中企投资机会大

环氧树脂又被称为人造树脂，化学式为（C11H12O3）n，是一类分子中含有两个以上环氧基团的低聚物，可与胺、咪唑、酸酐、酚醛树脂等各类固化剂配合使用形成三维网状固化物。

从产业链角度来看，环氧树脂行业的上游原材料主要为环氧氯丙烷、双酚A等；中游一般为环氧树脂的制备环节，制备技术包括一步法（一般用于低分子、中分子量的树脂合成）和二步法（只用于高分子量的树脂合成）这两种，产品则可以根据分子结构细分为缩水甘油醚类（产量占比为83%）、缩水甘油酯类、缩水甘油胺类、线型脂肪族类、脂环族类环氧树脂这几大类；而在下游，凭借着良好的耐腐蚀性、耐光性、耐氧化性，较强的粘附性等性能，环氧树脂在建筑、汽车、电子、化工等行业领域中得到了广泛应用。

在疫情后期，得益于全球经济的逐渐好转以及消费市场的不断回温，环氧树脂等基础化工原料的应用需求随之释放，进而促使其行业的向好发展。具体来看，到2022年，全球环氧树脂市场规模达到了561.4亿元；并且预计在2023-2027年间，伴随着新兴经济体的相继入局，这一数值还将维持着近6%的年均复合增长率增加，到2027年有望突破740亿元以上。

而其中， 俄罗斯是全球重要的环氧树脂消费市场。根据俄罗斯经济发展部统计并发布的数据显示，在2021年，由于疫情形势的好转和消费市场的回温，俄罗斯的市场经济增长迅速，达到了130.8万亿卢布（约合1.78万美元），同比增长4.7%；然而在2022年，俄乌冲突的爆发及西方制裁的影响，俄罗斯GDP总量有所减少，同比下滑了2.1%。而根据俄罗斯财政部预测的数据，在2023年，俄罗斯GDP总量将实现2.5%的增长速度。在此背景下，俄罗斯的建筑、汽车、电子、化工等行业发展也受到了一定影响，国内环氧树脂产能扩张趋势有所放缓。

根据新思界行业研究中心发布的《2023年俄罗斯环氧树脂行业市场现状及海外企业进入可行性研究报告》显示，在供应端，在俄乌冲突爆发之前，俄罗斯环氧树脂市场供应主要依赖外资企业生产；但在冲突爆发之后，欧美国家对俄罗斯采取了严格的经济制裁，大部分欧美企业陆续推出俄罗斯市场，进而导致俄罗斯环氧树脂供应量的缩减。在此背景下，为了摆脱欧美制裁和满足国内需求，俄罗斯在其国内建设环氧树脂产业链（环氧树脂/环氧氯丙烷/双酚A）积极性很高，且从华进口的环氧树脂规模也在不断扩大。具体来看，根据中国海关总署统计的数据显示，在2023年7月，中国环氧树脂出口总量为12828.1吨；其中，出口到俄罗斯的数量为1828吨，占比为14.3%，居于首位。

新思界俄罗斯市场分析师认为，在疫情后期，得益于经济的好转以及消费市场的回温，全球环氧树脂行业发展趋势向好。而其中，俄罗斯是全球极具投资潜力的环氧树脂消费市场，但市场供应仍依赖海外进口和外资企业生产。在2022年俄乌冲突爆发之后，欧美企业陆续退出俄罗斯环氧树脂市场，为满足国内应用需求，俄罗斯逐渐扩大从华进口的环氧树脂规模，这也能够一定程度上缓和中国环氧树脂产能过剩的问题。